Хеджирование

Связь-Банк предлагает Вам воспользоваться возможностью хеджирования (страхования) валютных рисков в рамках комплекса услуг по брокерскому обслуживанию на рынке ценных бумаг и срочном рынке.

Хеджирование валютных рисков – использование финансовых инструментов с целью снижения влияния изменений курсов валют на деятельность и финансовые результаты компании.

Хеджирование валютных курсов позволит значительно сократить или полностью нивелировать риск изменений курсов валют, что дает возможность эффективнее планировать деятельность и финансовые результаты компании, назначать цены на продукцию, составлять график платежей и прочее, исключив необходимость прогнозирования изменения курсов валют.

Использование финансовых инструментов срочного рынка – фьючерсов и опционов – для хеджирования валютных курсов имеет следующие преимущества:

  • Низкая стоимость хеджирования
    Для покупки или продажи фьючерса вам потребуется существенно меньше средств, чем при покупке или продаже наличной валюты – всего 4% от суммы сделки.
  • Высокая ликвидность
    Разница в курсах покупки/продажи контрактов в сравнении с обменным пунктом существенно меньше
  • Отсутствие кредитного риска
    Контрагентом по сделкам выступает Клиринговая палата биржи, а не другой участник торгов, что дает полные гарантии исполнения обязательств по сделке


Компании, подверженные валютным рискам:

  • Компании, осуществляющие внешнеторговые операции (компании, закупающие товары за границей и имеющие выручку в рублях, а также компании, получающие выручку в валюте и имеющие рублевые расходы)
  • Компании, обслуживающие валютные кредиты
  • Компании, обслуживающие лизинг с расчетами в валюте
  • Компании, выплачивающие зарплату, привязанную к валюте
  • Компании, стремящиеся застраховать обесценивание рублевых денежных остатков на банковских счетах
  • Прочие компании, деятельность которых связана с расчетами или использованием иностранных валют

Примеры хеджирования:

Хеджирование с помощью фьючерса

ПРИМЕР 1.

  • Предприятие осуществляет лизинговый платеж за производственное оборудование 20 числа каждого месяца
  • Расчеты по платежу производятся в рублях по курсу доллара США, установленным ЦБ РФ
  • Выручка от реализации продукции поступает предприятию в рублях в начале месяца

Риск: роста курса доллара США

Выход:

Зафиксировать будущий курс покупки доллара США (т.е. заключить фьючерсный контракт на покупку доллара США в определенный период).

Расчеты:

Объем ежемесячного лизингового платежа – рублевый эквивалент 10 000 долларов США.

Количество купленных фьючерсных контрактов – 10 (1 контракт на 1000 долларов США).

03 августа 2009 года

Курс доллара = 31.1533

Фьючерс с исполнением 15 сентября торговался на уровне 31350 рублей за 1000 долларов США

20 августа 2009 года

Курс доллара = 31.9191

Фьючерс с исполнением 15 сентября торгуется за 31964 рублей за 1000 долларов США

Потери на росте курса доллара: (31.9191 – 31.1533)*10 000 = 7658 рублей

Компенсация от заключения фьючерса:

(31964 – 31350) *10 = 6140 рублей, т.е. снижение потерь до 1518 рублей.


ПРИМЕР 2.

  • Предприятие-экспортер получает денежный перевод за поставленный им товар 15 числа каждого месяца
  • Перевод производится в рублях по курсу доллара США, установленным ЦБ РФ
  • Закупка сырья для производства поставляемой продукции происходит по 20-ым числам предшествующего месяца за рубли

Риск: падения курса доллара США

Выход:

Зафиксировать будущий курс продажи доллара США (т.е. заключить фьючерсный контракт на продажу доллара США в определенный период).

Расчеты:

Объем ежемесячного перевода – рублевый эквивалент 100 000 долларов США.

Количество проданных фьючерсных контрактов – 100 (1 контракт на 1000 долларов США).

20 октября 2009 года

Курс доллара = 29.3553

Фьючерс с исполнением 15 декабря 2009 года торговался на уровне 29408 рублей за 1000 долларов США

16 ноября 2009 года

Курс доллара = 28.8345

Фьючерс с исполнением 15 декабря торгуется за 28788 за 1000 долларов США.

Потери на падении курса доллара: (29.3553 – 28.8345)*100 000 = 52080 рублей

Компенсация от заключения фьючерса:

(29408 – 28788)*100 = 62000 рублей, т.е. полное покрытие потерь от падения курса доллара США.

Хеджирование с помощью опциона

ПРИМЕР 1.

  • Предприятие-экспортер должна получить денежный перевод за поставленный им товар через 3 недели.
  • Оплата производится в рублях по курсу доллара США, установленным ЦБ РФ

Риск: падения курса доллара к рублю

Выход:

Зафиксировать будущий курс продажи доллара США (т.е. купить опцион пут PUT на продажу долларов за рубли).

Расчеты:

Сумма оплаты за поставленный товар – рублевый эквивалент 100 000 долларов США.

Количество купленных опционов PUT – 100 (1 контракт на 1000 долларов США).

20 февраля 2010 года

Курс доллара = 30.3735

Опцион PUT с ценой исполнения 30.5 рублей/доллар США и исполнением 12 марта 2010 года торговался на уровне 519 рублей за 1 опционный контракт

12 марта 2010 года

Курс доллара = 29.5195

Потери на падении курса доллара: (30.3735–29.5195)*100 000 = 85 400 рублей

Купленные опционы PUT дают право продать фьючерс на рубль/доллар США по цене 30500 рублей/1000 долларов США. Цена фьючерса на рубль/доллар США 12 марта 2010 года торговался по цене 29290 рублей/1000 долларов США.

Компенсация от покупки опциона и расчетов по фьючерсу:

(30500 – 29290)*100 – 519*100 = 69100 рублей.

Таким образом, использование хеджирования с помощью покупки опциона позволило сократить возможные потери от падения курса доллара с 85400 до 16300 рублей.


ПРИМЕР 2.

  • Предприятию через 2 месяца предстоит очередной платеж по кредиту, номированному в долларах США.
  • Расчеты по платежу производятся в долларах США.

Риск: рост курса доллара США

Выход:

Зафиксировать будущий курс покупки доллара США (т.е. купить опцион CALL на покупку долларов за рубли).

Расчеты:

Объем предстоящего платежа – 1 000 000 долларов США.

Количество купленных фьючерсных контрактов – 1000 (1 контракт на 1000 долларов США).

14 апреля 2010 года

Курс доллара = 29.0294

Опцион CALL с ценой исполнения 29.00 рублей/доллар США и исполнением 11 юиня 2010 года торговался на уровне 547 рублей за 1 опционный контракт

11 июня 2010 года

Курс доллара = 31.5742

Потери на падении курса рубля: (31.5742–29.0294)*1000 000 = 2544 800 рублей

Купленные опционы CALL дают право купить фьючерс на рубль/доллар США по цене 29000 рублей/1000 долларов США. Фьючерс на рубль/доллар США 11 июня 2010 года торговался по цене 31520 рублей/1000 долларов США.

Компенсация от покупки опциона и расчетов по фьючерсу:

(31520 – 29000)*1000 – 547*1000 = 2519 453 рублей.

Таким образом, использование хеджирования с помощью покупки опциона позволило сократить возможные потери от падения курса рубля с 2544 800 до 25 347 рублей.